스카이라이프(주식)는 올해 3분기 영업이익을 101억원으로 예측하며, 전년 같은 기간 대비 39% 감소할 전망이다. 인터넷 기반 TV 서비스 신규 가입자 증가가 기존 위성방송과 GTS의 부정적 흐름을 상쇄하기에는 부족한 것으로 DB증권은 분석했다.
DB증권(연구)은 9일 스카이라이프의 목표주가를 5,300원에서 4,500원으로 인하하고 보류(Hold)를 유지했다. 전날 종가는 4,055원이었고, 전 거래일 대비 1.22% 하락했다는 소식이다.
이번 실적 전망은 스카이라이프의 가입자 구조 변화에 초점을 맞추었다. 연구원 신은정은 “2분기 ipit TV 가입자는 24만4000명이며, 8월 말 기준 28만명을 상회한 것으로 추정한다”면서도 “가입자 유입이 지속되고 있지만 기존 위성 방송과 GTS의 감소가 더 큰 상황”이라 말했다. 신규 서비스 성장세보다 기존 서비스 감소 속도가 빠르다는 의미다.
GTS는 위성방송과 인터넷 TV를 결합한 상품으로, DB증권은 인터넷 기반 TV 서비스 가입자 증가가 기존 위성방송과 GTS의 감소를 만회하기에는 부족하다고 분석했다. 3분기 연결 기준 영업이익을 101억원으로 제시하며, 이는 전 분기 111억원보다 9% 낮고, 지난해 같은 기간 대비 39% 하락한 수준이다.
마케팅 비용도 수익성에 부담을 줄 요인 것으로 꼽혔다. DB증권은 “올해 말까지는 가입자 증가를 위해 인당 마케팅 비용 상승이 지속될 것이며 이익이 부진할 것”이라 전망했다. 신규 서비스 가입자 증가와 기존 가입자 이탈이 맞물리는 구조가 3분기 실적의 주요 변수로 제시되었다.
배당은 상대적으로 긍정적인 평가를 받았다. DB증권은 올해 주당 배당금(DPS)을 350원으로 예측했고, 최근 주가 기준 예상 배당수익률을 8.6% 수준으로 제시했다. 연구원은 “배당 매력은 높지만 앞으로 수익원이 제한적”이라 지적하며, 새로운 수익원 확보가 필요하다는 판단이다.
목표주가 하향은 가입자 감소와 마케팅 비용 증가를 반영한 조정이며, 보류 투자의견은 현재 주가에서 적극적인 투자 판단을 제시하기보다 실적 흐름을 더 확인할 필요가 있다는 의미로 풀이된다. 이번 전망에서는 인터넷 기반 서비스 확대에 따른 비용 부담이 단기 이익을 제한할 가능성이 함께 제시됐다.