휴젤은 16일 미국 시장에서 기존 유통망을 통한 판매 체제에서 CSO(판매대행)로의 전환과 관련 비용이 발생하면서 3분기 매출·영업이익이 부진할 것으로 전망했다. 이에 따라 목표주가를 기존 40만원에서 28만1,000원으로 인하했으며, 실적 부진은 직판 효과가 확인될 경우 기업가치 재평가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다고 분석한다.
현대차증권은 휴젤이 3분기에 매출 1042억원, 영업이익 279억원을 기록했다고 추정했다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 각각 1.6%와 41.1% 감소한 것으로 보이며, 이는 미국 판매 체제 전환에 따른 일시적 비용 및 인프라 구축비용이 수익성에 압박을 주었기 때문이라고 평가한다.
현대차증권 연구원은 ‘판매체제 변경으로 인한 일시적인 부진’이라며 4분기에 미국향 매출이 정상화될 것이라고 전망했다. 또한, CSO 전환 이후 2027년 하반기부터는 완전 직판 체제로 전환될 것으로 파악되며, 직판 체제 전환 후 판가와 점유율이 동시에 상승할 것이 예상된다. 이러한 성장 모멘텀은 여전히 유효하다고 분석한다.