도이체은행의 전략가들은 S&P 500 지수가 4월 초 시장 랠리가 잠시 멈출 것으로 예측했던 데 이어 또 한 번 하락할 가능성이 있다고 제시했습니다.
전략가들의 예측은 정확하게 들어맞았습니다. S&P 500 지수는 4월 5일 리포트 이후 2주간 4.6% 하락했습니다. 이들은 시장의 상승 궤도가 잠시 멈출 수 있는 징후로 세 가지 주요 요인을 파악했습니다.
첫째, 규칙 기반 펀드와 재량형 펀드 모두에서 주식 포지셔닝이 급격히 증가했고, 과거 10년간 이력적 수치의 95%에 달했습니다. 게다가 주식 펀드는 9주 연속 유입세가 발생하여 시장의 위험 선호도가 '과도하게 확장'되었음을 보여줍니다.
또 다른 요인은 2분기 실적 발표에 앞서 임박한 바이백 블랙아웃 기간입니다. 도이체은행 팀에 따르면 S&P 500 시가 총액의 거의 절반을 차지하는 기업들이 다음 주 말까지 블랙아웃 기간에 돌입할 것으로 추산됩니다. 이 기간 동안 기업은 자사 주식을 매입하는 것이 제한되어 주식 수요가 감소하고 시장이 침체될 수 있습니다.
도이체은행의 전략가들은 상당한 주식 유입과 높은 펀드 노출, 그리고 다가오는 블랙아웃 기간이 복합적으로 작용하여 시장이 실제로 잠시 멈출 수 있다고 결론지었습니다.
이번 예측은 시장이 이미 상당한 상승세를 보인 후에 나온 것입니다. S&P 500 지수는 연초 이후 약 13% 상승했고, 2023년 최고치를 경신했습니다. 그러나 전략가들은 최근 몇 달간의 랠리가 지나치게 빠르고 지속 가능하지 않다고 경고했습니다.
시장이 예측대로 하락할지 지켜볼 일입니다. 그러나 도이체은행의 경고는 투자자들이 더욱 신중해지고 포트폴리오에 대한 위험 관리 조치를 강화할 것을 시사합니다.
