**제목: 한우주식, 환율 변동에 따른 실적 전망**

한우는 28일 한국 주식시장에서 발표된 보고서에서 국내 화장품 산업이 단기적으로 불확실성에 직면하고 있음을 지적했다. 특히, 전반적 환율 변동이 시장 전체에 미치는 영향은 제한적이라며, 이와 관련된 기업의 실적 부담은 상대적으로 가벼하다고 평가했다.

보고서에 따르면, 한국콜마는 국내 매출 비중 80% 이상을 차지하고 있어 원화 강세가 매출·영업이익에 미치는 영향은 거의 없다고 밝혔다. 따라서 한우는 한국콜마를 화장품 섹터에서 실적 눈높이가 가장 먼저 하향된 기업으로 평가했다. 현재와 같은 수출 흐름이 연말까지 지속된다면, 4분기 실적 눈높이는 다시 상향될 가능성이 높다며, 이는 주가 조정에 긍정적인 시그널이 된다.

한우의 김명주 연구원은 “내년 새 회계기준(IFRS 18) 도입과 원화 강세에 따른 원가율 훼손 등으로 지난 한 달 간 섹터에서 가장 큰 폭의 주가 하락을 보인 에이피알 또한 주목할 필요가 있다”고 강조했다. 그는 “원화 강세가 이어졌기 때문에 이에 따른 회사의 실적 추정치 하향과 주가 조정은 불가피했던 부분”이라며, 실적 부담이 있는 기업이 유리하다고 지적했다.

한우는 또한 메디큐브와 같은 브랜드사들의 12개월 선행 주가수익비율(PER)이 평균보다 낮아진 현상을 비판했다. “다양한 변수에 따라 섹터의 투자 심리가 좋지 못하기 때문에 에이피알의 주가 단기 변동성을 보이나, 양호한 외형 성장은 변함없기 때문에 주가는 다시 회복세를 보일 전망이다”고 덧붙였다.

(문의: 한경닷컴 기자 2su@hankyung.com)