지난주 미국 노동시장에 완화 징후가 나타났다. 6월 비농업 부문 일자리 수는 20만 6천 개 증가했는데, 이는 5월 개정치인 21만 8천 개에서 약간 감소한 수치이다. 또한, 미국 실업률은 4.0%에서 4.1%로 소폭 상승했는데, 이는 연방준비제도(Fed)가 올해 4.0%로 전망한 수치를 넘어선 것이다.
시장과 정책 입안자 모두에게 우려의 대상이었던 인플레이션 압력도 완화될 조짐을 보이고 있다. 상품과 서비스의 인플레이션 추세를 예측할 수 있는 ISM 공급관리자협회(ISM)의 가격 지수는 사상 최저치를 기록한 이후 가장 낮은 수치를 보고했다.
또한 비농업 일자리 보고서의 연간 임금 상승률은 3.9%로, 5월의 4.1%에서 하락한 수치이며 사상 최저치 중 하나이다.
"저희가 보기에 인플레이션이 계속 완화되고 경제가 약세를 보이지만 경기침체나 불황에 빠지지 않는다면 시장은 계속해서 좋은 성과를 낼 것입니다. 이는 경제가 트렌드 수준에 가까워지면서도 Fed가 이자율 인하를 시작할 가능성이 있음을 의미합니다." 에드워드 존스의 전략가들은 메모에서 이렇게 말했다.
"경제가 침체되고 Fed가 성장을 지원하기 위해 이자율을 인하해야 한다면 시장은 그렇게 잘 버티지 못할 가능성이 높습니다. 하지만 우리는 그런 징후를 보지 못합니다. 경제와 노동 시장이 현재 점진적으로 정상화되고 있는, 규모가 엄청난 힘에서 시작되었다는 점을 명심하세요."
연방준비제도 이사회(Fed) 의장 제롬 파월은 화요일과 수요일 각각 상원과 하원에서 증언할 예정이다. 이번 청문회는 주로 통화정책에 초점을 맞추고 있지만 TD Cowen 분석가들은 규제 문제에 대한 질문도 나올 것으로 예상한다.
"저희는 바젤 3 엔드게임, 지역 은행의 장기부채, 유동성 요건 변경에 대한 많은 질문이 나올 것으로 예상합니다." 전략가들은 이렇게 말했다.
"파월 의장이 이러한 질문을 바젤 3 엔드게임 자본 제안, 지역은행 장기부채 제안, 예상되는 은행 유동성 변경에 대한 제안에 대한 기대치를 설정하는 데 사용할 것으로 기대합니다."
6월 CPI 인플레이션 보고서는 7월 11일 목요일에 발표될 예정이다. 시장에서는 전월 대비 0.1%, 연간 3.1% 상승이 예상된다. 핵심 CPI는 0.2% 증가할 것으로 예상된다.
Bank of America는 시장의 헤드라인 및 핵심 수치와 동의하지만, 연간 변동률은 3.2%가 될 것으로 예상한다.
"CPI 보고서가 우리의 예상치와 일치하면 Fed가 12월에 인하 주기를 시작할 것이라는 기대를 유지할 것입니다." Bank of America 경제학자들은 이렇게 말했다.
"그렇긴 하지만 핵심 CPI가 전월 대비 0.2% 추가 인상되면 특히 경기 둔화 징후를 감안할 때 인하 시기를 앞당길 위험이 커질 것입니다."
2분기 실적 시즌의 초기 보고서가 나오기 시작하면서 S&P 500 기업들의 실적이 강세를 보이고 있음을 알 수 있다. 2024년 2분기에는 전년 동기 대비 8.6%의 이익 증가가 예상되고, 매출 역시 4.7% 성장할 것으로 예상된다. 이러한 예상 성장률은 2022년 1분기 9.9% 상승한 이후 가장 큰 폭이다.
이번 실적 주기를 앞두고 긍정적인 수정 추세가 나타나면서 기업의 회복력이 지속되고 있으며 재무 전망이 개선되고 있음을 시사한다. S&P 500에 대한 예상 이익 성장은 강력한 회복일 뿐만 아니라 시장에 대한 모멘텀의 잠재적 변화를 나타낸다.
항상 그렇듯이 2분기 실적 시즌은 금요일 JPMorgan Chase(JPM), Wells Fargo, Citigroup이 실적을 발표하면서 공식적으로 시작된다.
기대를 모으고 있는 CPI 보고서 외에도 투자자들은 주간 실업수당 청구 건수와 함께 미국 생산자물가지수(PPI) 보고서에 주목할 것이다. 이 두 가지는 각각 목요일과 금요일에 발표될 예정이다.
