다가오는 대선에서 도널드 트럼프의 승리 가능성이 높아짐에 따라 신용 시장에 변동이 일고 있습니다. 하지만 주식, 채권, 외환 시장 등 다른 시장은 상대적으로 낮은 확률을 반영하고 있는 것으로 나타났습니다.

JPMorgan의 니콜라오스 파니기르조글루 전략가가 이끄는 전략가 팀은 최근 보고서에서 투자자들이 선거를 앞두고 포지셔닝 전략에 대해 질문하고 있다고 밝혔습니다. 특히 트럼프 승리 시 얼마나 많은 매도 포지션을 매수로 전환할 여지가 있는지에 대해 관심을 갖고 있습니다.

주식 시장에서 볼 때 트럼프가 승리하면 지역 은행과 소형 주식에서 매도 포지션 매수로 전환될 가능성이 있습니다. 이러한 평가는 8월 2일 약한 미국 임금 보고서 이후 혼란을 피하기 위해 8월 1일부터 시장 움직임을 비교한 결과에 근거합니다. 전략가들은 "지역 은행에 대한 매도 포지션이 S&P 500이나 대형 미국 은행(BKX 지수)보다 훨씬 높기 때문에 트럼프 승리시 매도 포지션 매수로 전환될 여지가 남아있다"고 설명했습니다.

반면 외환 시장에서 퓨처스 포지션 분석에 따르면 2023년 10월부터 2024년 7월까지 구축된 유로 매수/달러 매도 포지션이 대체로 해소되었습니다. 그러나 트럼프의 관세 위협이 현실화될 경우 이러한 추세가 2022년 수준으로 되돌아갈 가능성이 있습니다. 또한 금리 시장에서 10년 만기 국채선물에 대한 장기간 보유 포지션은 7~9월에 정점을 찍은 이후 반으로 줄어들어 트럼프 승리 시 매도 포지션 매수로 전환될 여지가 생겼습니다.

신용 시장에서는 8월 이후 미국 기업 신용 스프레드가 상당히 좁아졌는데, 이는 트럼프 승리 가능성이 높아졌기 때문입니다. iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(NYSE: LQD)에 대한 매도 포지션이 증가한 것은 "트럼프 승리 시 매도 포지션 매수로 인해 신용 스프레드가 더욱 좁아질 수 있음을 시사한다"고 전략가들은 말했습니다.