다가오는 미국 대선이 시장에 미칠 잠재적 영향을 분석한 도이체은행 애널리스트들은 역사적 선거주기에서 4가지 주요 교훈을 도출했다. 이러한 통찰력은 과거의 의외의 결과, 선거 결과에 대한 이의, 의회 통제, 여론조사 오류가 시장에 어떻게 영향을 미쳤는지 강조하며, 투자자들이 이번 선거 시즌에 어떻게 접근해야 하는지에 대한 시각을 제공한다.
첫 번째 교훈은 도널드 트럼프의 예상치 못한 승리가 시장에 큰 변동을 가져온 2016년의 충격을 반영하고 있다. 애널리스트들은 혼란의 한 가지 이유가 의외의 상황이었다고 지적한다. 여론조사에서는 트럼프의 승리 가능성이 28%에 불과했으며, 위스콘신, 미시간, 펜실베니아와 같은 주요 지역의 주 단위 데이터는 힐러리 클린턴에게 유리했다. 반면 2024년에는 트럼프의 승리 가능성이 더 높아 보이며, FiveThirtyEight와 같은 여론조사에서는 54%의 가능성을 추산하고, RealClearPolitics의 베팅 시장에서는 61%의 가능성을 보여준다. 이러한 차이점은 2016년의 지진적 반응과 비교했을 때 트럼프가 다시 승리할 경우 충격으로 인한 시장 반응의 위험이 작음을 시사한다.
두 번째 교훈은 2000년과 1876년의 논란의 여지가 있는 선거 결과에서 영감을 얻은 것으로, 확장된 불확실성 기간이 역사적으로 주식 시장을 불안정하게 만들었다는 사실을 강조한다. 예를 들어, 2000년에 S&P 500 지수는 선거일 직후 하락했고, 최종 결과에 대한 불확실성 속에서 한 달 동안 손실이 누적되었다. 궁극적으로 선거는 플로리다의 극히 좁은 차이에 달렸고, 이로 인해 12월까지 계속된 장기적인 해결로 이어졌다. 마찬가지로, 1876년에도 승자를 선언하는 데 몇 달이 걸렸고, 이미 취약한 경제 상황 속에서 "장기 불황" 기간 동안 시장 변동성이 심화되었다.
2024년 투자자들에게 이러한 전례는 중요한 주 단위 결과가 법적 도전을 불러일으킬 정도로 근접할 경우 장기적인 불확실성이 발생할 시 잠재적 시장 영향을 강조한다.
의회 통제는 세 번째 역사적 교훈으로, 도이체은행 애널리스트들은 이것이 대통령의 효율성을 형성하는 데 필수적인 역할을 한다고 지적했다. 빌 클린턴 행정부 이후, 모든 새로운 미국 대통령은 통합된 의회 통제로 임기를 시작하여 의제에 대한 입법 절차를 용이하게 했다. 그러나 분열된 정부는 특히 재정 정책과 부채 상한 협상 주변에 장애물을 만든다. 현재 예측 시장은 2024년에 통합된 정부가 될 가능성은 엇갈린 것으로 나타났으며, 이는 한 정당이 한 의회나 두 의회를 모두 독립적으로 통제할 가능성이 있음을 반영한다. 이러한 불확실성은 투자자들이 추가적인 위험에 직면할 수 있음을 시사하며, 분열된 의회는 과거 행정부의 유사한 상황에서의 어려움을 반영하여 재정 정책 발전을 제한할 수 있다.
마지막으로, 네 번째 교훈은 핵심 주들에서 일관된 여론조사 오류에 관한 것이다. 도이체은행 연구는 2016년과 2020년 선거가 여론조사가 주요 주들과 의회에서 공화당의 성과를 과소평가했다는 사례로 지적한다. 이러한 패턴은 현재 선거에 중요한 의미가 있는데, 한 주에서 한 후보자를 선호하는 오류는 다른 주요 주에서도 오류를 반영할 가능성이 높음을 시사하기 때문이다. 이러한 연관된 오류는 선거 결과와 의회 통제에 대한 집단적 오판으로 이어질 수 있으며, 결과가 선거 전 기대와 다를 경우 잠재적인 시장 혼란을 증폭시킬 수 있다.
