투자 분석 기관인 BTIG의 애널리스트들은 조나단 크린스키를 필두로 2025년 S&P 500 지수의 성장률이 지난 2년간의 20% 이상 확장 이후 둔화될 것으로 예상한다.
2024년 말이 다소 처참하게 끝났음에도 불구하고, 주요 미국 지수는 모두 두 자릿수의 연간 상승률을 기록했으며, 특히 S&P 500은 1997~1998년 이후 가장 높은 2년 수익률을 기록했다. 이러한 낙관론은 연준이 수년간의 고점에서 금리를 인하하기 시작한 결정에 힘입은 바가 크다.
정책 입안자들은 2022년 정점 이후 인플레이션 압력이 약화되고 있다는 점에 대해 낙관적으로 언급했지만, 일각에서는 이러한 완화가 최근 몇 달간 식고 있다고 지적했다. 제롬 파월 연준 의장은 지난달 기자회견에서 정책이 "적절한 위치"에 있지만, 중앙은행은 이제 추가 인하에 대해 "더욱 신중한" 접근 방식을 취할 것이라고 말했다.
도널드 트럼프 차기 대통령의 취임과 11월의 중요 선거에서 다른 공화당 후보들이 잇따라 승리하면서 기업들이 규제 완화와 감세의 새로운 시대에 힘입어 이익을 얻을 것이라는 희망이 커지기도 했다. 그럼에도 불구하고 트럼프의 엄격한 관세와 대대적인 추방 계획을 시행하고, 이러한 조치가 인플레이션을 다시 불러일으킬 수 있는지에 대한 불확실성이 지속되고 있다.
한편, 인공 지능에 대한 관심이 급등하면서 첨단 기술에 노출된 여러 주식의 가치가 급등했다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 2024년 시가 총액 측면에서 가장 큰 글로벌 수혜자가 되었다. 이는 주로 다양한 산업에서 인공 지능 중심 칩에 대한 수요가 급증한 덕분이다. 이 회사는 2024년에 시가 총액이 2조 달러 이상 증가하여 연말에 3조 2,800억 달러로 마감했으며, 세계 상장 기업 중 두 번째로 높은 가치를 기록했다.
BTIG의 크린스키는 2024년 상반기 주식 시장이 주로 엔비디아와 같은 대형 주식의 급등으로 인해 힘을 얻었지만, 많은 투자자들은 연준이 금리 인하를 시작하면 이러한 상승의 폭이 넓어질 것으로 예상했다고 지적했다.
그러나 크린스키는 러셀 3000 지수에 포함된 주식 중 200일 이동 평균선 위에 거래되는 비중으로 측정한 폭이 7월 중순에 정점을 찍었다는 점을 지적했다. 12월 30일 기준으로 S&P 500 구성 요소 중 60% 미만이 200일 이동 평균선보다 높게 거래되고 있는데, 이는 2023년 이후 가장 낮은 수준이다.
"항상 그렇듯이 폭의 하락은 경고 신호이거나 기회일 수 있습니다. [20]21년 말에 비슷한 상황을 보았고, 그것은 분명히 [20]22년 하락장 앞서 근본적인 문제를 예고하는 것이었습니다." 크린스키는 말했다.
"반대로 [19]96년, [20]04년, [20]14년, 그리고 [20]18년의 비슷한 상황은 모두 강력한 랠리를 앞둔 기회였습니다. 지금 당장으로는 최근의 회귀가 신년 초에 몇 가지 문제를 예고하는 것이라고 생각합니다. 대형 성장주와 나머지 시장 간의 고무줄이 너무 늘어났고, 세금 매도가 일어나면서 일부 회복과 함께 수혜주들이 저성과주를 따라잡을 가능성이 있습니다."
그는 "초기 흔들림이 있은 후에 순환/가치 거래에서 약간의 상승이 있을 수 있습니다."라고 덧붙였으며, 이는 거시경제 데이터가 "계속적으로 견고하게 유지된다면" 가능하다고 말했다.
"이는 연준의 덜 비둘파적인 입장을 의미할 수 있지만, 궁극적으로 강력한 데이터는 시간이 지남에 따라 주식에 대해 강세적이어야 합니다." 크린스키는 말했다.
이러한 견해를 바탕으로 BTIG가 선정한 2025년 상반기 최고주 일부는 다음과 같다.
* 블룸 에너지(NYSE:BE): "그 주식은 약 4년간인 '21년 초부터 [20]24년 말까지 꾸준히 하락 추세에 있었습니다. 11월에 간격이 벌어지면서 게임 체인저가 된 듯하며, 강력한 상승 추세가 이어졌습니다."
* 익스피디아(NASDAQ:EXPE): "2022~2024년의 거대한 기반이지만, 그 주식은 11월에 돌파하여 지난 두 달간 통합되어 왔습니다. 192달러를 돌파한다면 2022년 초에 기록한 이전 최고치인 210~220달러 범위에서 시험대에 오를 것입니다."
* 글로버스 메디컬(NYSE:GMED): "2021년부터 2023년까지 수년간의 하락장 끝에 그 주식은 안정화되고 그 하락 추세를 역전시켜 마침내 2021년 최고치를 12월에 넘어섰습니다. 약간 더 통합이 필요할 수 있지만, 75~80 범위에서 강력한 지원이 있습니다."
* 헬스 이쿼티(NASDAQ:HQY): "[20]24년 상반기 몇 달 동안 다각적으로 통합된 이후, 그 주식은 11월에 간격이 벌어지면서 상승세로 돌아섰습니다. 간격을 거의 메꾸기 위해 움직인 후 다시 상승세로 돌아섰습니다."
* 온 홀딩스(NYSE:ONON): "2022~2023년의 대부분을 횡보하는 거래 범위로 그 주식은 지난 여름에 돌파하기 시작했습니다. 9월에 정점을 친 후 지난 몇 달간 본질적으로 횡보되고 있습니다. 이는 매력적인 진입점을 만듭니다."
* 리젠시 센터(NASDAQ:REG): "2022~2023년의 대부분을 횡보 거래 범위로 보낸 그 주식은 주가가 통합된 후 상승하고 다시 통합하는 꾸준한 상승 추세를 보였습니다. 11월 중순 이후 통합되고 있으며, 이제 60달러 북쪽으로 다시 추세를 이어갈 준비를 갖추고 있는 것으로 보입니다."
* 블록(NYSE:SQ): "그 주식은 2022~2024년의 대부분을 횡보 거래 범위에서 보냈습니다. 11월에 마침내 90달러 정도의 수년간 저항선을 돌파했습니다. 거의 100달러까지 거래된 후 그것은 돌파구를 통합했고 이제 다시 상승 추세를 재개할 태세입니다."
* 베로나 파머(NASDAQ:VRNA): "그 주식은 불과 6개월 밖에 되지 않은 매우 강력한 추세를 보였습니다. 그 주식은 5월의 최저치 이후로 4배 이상 올랐지만, 상승 추세가 온전한 한 그 주식을 보유할 것입니다."
