JP Morgan behauptet, dass der aktuelle Anstieg des US-Index S&P 500 im Wesentlichen einer Dotcom-Blase ähnelt. Dennoch sagen viele, dass der einzigartige „Charme des irrationalen Überflusses“ der Dotcom-Blase sich von der aktuellen Situation unterscheidet. Quantitative Strategen von JP Morgan sagten, sie hätten „eine Reihe von Ähnlichkeiten“ zwischen dem aktuellen Anstieg des US-Aktienmarktes und der Dotcom-Blase festgestellt. Insbesondere wies er darauf hin, dass die größte Sorge der Anleger im Jahr 2024 die weiterhin zunehmende Konzentration am US-Aktienmarkt sein dürfte.

Sie sagten, es lohne sich, auf die Top-Ten-Aktien im MSCI US-Index zu achten. Darunter sind die „Magnificent Seven“, die 29,3 % des Gesamtindex ausmachen und damit nahe dem historischen Höchststand von 33,2 % im Juni 2000 liegen. Allein die Top-5-Aktien machen 21,7 % aus und liegen damit knapp unter dem höchsten Wert seit 1994 von 22,4 %.

„Unsere Analyse zeigt, dass es zwar bemerkenswerte Unterschiede gibt, diese aber unendlich ähnlich sind“, so die Strategen. Diese Konzentration hängt insbesondere mit der Überrepräsentation von Technologiewerten zusammen und die aktuelle Situation ähnelt der Dotcom-Ära. Die Top-Ten-Aktien im MSCI U.S. Index umfassen derzeit nur vier Sektoren, im historischen Durchschnitt waren es sechs.

„Die aktuellen Sektorallokationen sind weniger vielfältig als zu Beginn der Dotcom-Blase, mit nur vier Sektoren im Vergleich zu sechs damals.“ Anders als in der Dotcom-Ära weisen die heute gelisteten Top-Aktien höhere Bewertungsmerkmale im Vergleich zum Gesamtindex auf, aber insgesamt sind die aktuellen Bewertungen weniger extrem als zu Beginn der 2000er Jahre.

Strategen wiesen darauf hin, dass die aktuellen Bewertungen zwar niedrig seien, sich die mit der Marktkonzentration verbundenen Risiken jedoch etwas von der Dotcom-Ära unterscheiden als die aktuellen Probleme. Extrem hohe Bewertungen könnten jedoch darauf hindeuten, dass sich die Konzentrationsniveaus Grenzen nähern, und es könnte zu einer Marktkorrektur als natürlichem Ausgleichsmechanismus zur Normalisierung des Marktes kommen, hieß es. Angesichts der jüngsten erheblichen Marktbewegungen und extremen Aktienpositionen rechnen die Strategen mit einer möglichen Marktkorrektur, die ihrer Meinung nach durch die Underperformance der zehn großen Aktien ausgelöst werden könnte.