삼성전자 주가 급락 뒤 대규모 주주환원 전망

삼성전자는 지난 12월, 시가가 최고점 대비 약 49% 하락하며, 12개월 선행 PER이 4배 수준으로 낮아진 상황에서 ‘조정’이 끝난 것으로 보이는 신호를 내놓았다. 이와 같은 주가 변동에 대해 KB증권은 “주가 조정이 종료된 시점에서 상승 추세가 시작될 가능성이 높다”고 분석했다.

김동원 리서치본부장은 “삼성전자는 오픈AI가 연내 IPO를 통해 대규모 자금을 조달할 전망이 있어, 시장 부담 요인 AI 순환 금융 우려와 투자 지속성에 대한 불확실성이 크게 완화될 가능성이 높다”고 언급했다. 그는 또한 “6~7월 급락을 초래한 과도한 신용 레버리지 물량이 상당 부분 청산되면서 수급에 따른 단기 조정도 일단락된 것으로 판단된다”며, “조만간 발표되는 대규모 주주환원 정책이 향후 주가 상승을 견인할 강력한 촉매로 작용할 것”이라며 전망했다.

KB증권은 2028년까지 최소 3년간 메모리 공급 부족이 지속될 것으로 보았다. 김본부장은 “현재 빅테크 고객사들의 메모리 수요 충족률은 약 60% 수준이며, 공급 부족은 심화되고 있다”고 설명했다. 그는 “특히 올해 미 충족 수요는 내년으로 연속되며, 내년에 충족되지 못한 수요가 다시 2028년으로 넘어가는 효과가 예상된다”라고 덧붙였다. 또한 “신생산 라인 완공에 최소 3년 이상 소요될 것이 현실적으로 어렵다”고 지적했다.

대규모 주주환원은 ‘이익’과 ‘상승’의 이중 동반을 동시에 견인할 것으로 보인다. 김본부장은 “2000~2026년 삼성전자의 주가 직전 고점 대비 40% 이상 하락한 사례는 4차례(2008, 2022, 2024, 2026)이며, 이 사례를 살펴보면 저점 형성 이후 1개월, 3개월, 6개월 후 주가는 모두 반등에 성공하고 최대 상승률은 60%에 달했다”고 강조했다. 그는 “특히 조만간 발표되는 신규 주주환원 정책이 연간 규모가 기존 9.8조원 대비 10배 이상 커질 것으로 예상된다”며, “향후 3년간 총 주주환원 규모는 최소 600~700조원이며, 현금 배당 기준 배당수익률은 7~15%에 이를 것으로 추정된다”고 전망했다.

이와 같은 분석을 통해 KB증권은 대규모 주주환원이 ‘상승’의 기폭제 역할을 할 것이라고 내다봤으며, “고점 대비 49% 하락은 조정이 끝난 시점으로 보이며 상승 추세가 시작될 가능성이 높다”고 결론했다.