반도체 비중 상승이 코스피 하락을 촉

코스피 지수가 최근 급격히 하락하면서 투자자와 애널리스트들 사이에서 ‘반도체 비중’이 주요 요인으로 떠오르고 있다. 증권사 허재환 연구원은 19일 발표한 보고서에서 “반도체 관련 기업의 주가 비중이 과도하게 상승해 코스피 전반에 부정적 압력이 가해”라며, 이 현상이 이번 주 하락을 정당화시키는 주요 원인이라고 분석했다.

허 연구원은 지난 2일간 7거래일 만에 코스피가 약 21%를 떨어졌는데 이는 ‘전통적’이 아닌 급격한 조정이라 주장한다. 그는 “1980년대 이후, 가장 큰 하락 사례는 1997년 12월과 2008년 10월, 그리고 최근 2020년 3월에 한 번뿐”이라며, 이 사건들이 단순히 주가 상승으로 인한 현상은 아니라는 비중이 과도하게 확대된 결과라고 해석했다. 또한 “반도체 기업의 실적이 좋더라도 그들의 성장전망이 부정적으로 변질될 가능성이 높다”고 강조하였다.

연구원은 코스피에서 반도체와 상관계가 25%를 넘어 60%대까지 상승한 사례를 들어, 현재 비중이 급격히 확대된 시점에 주가 하락을 보였다고 지적했다. 그는 “국내 증시에서는 주가 상승과 동시에 주요 업종의 비중이 2~3배 이상 확대되는 현상이 반복되며, 이는 경기와 증시 성장에 부정적 영향을 미친다”고 재차 확인하였다. 예를 들어, 2006~2008년 중국 및 원자재 관련 업종, 2011~2012년 차화정(자동차·화학·정유), 2021~2022년 배터리 붐 시기를 참고하면 유사한 패턴이 나타날 수 있다라며 조언했다.

마지막으로 허 연구원은 “주가 과도하게 하락할 경우, 분할 매수 구간을 통해 리스크를 완화시킬 수 있지만, 비중이 여전히 높으면 편중 위험이 남는다”고 경고하였다. 그는 “과거 반도체와 상관계가 낮거나 역으로 움직였던 업종은 미디어엔터, 호텔레저 등 소비업종과 건강관리, 코스닥 등에 포함되며, 이들 역시 주가 하락 시 신중 위험이 존재한다”고 덧붙였다.