2026년 2분기 주요 실적이 예상보다 낮은 가운데, 연료비와 선복비용 비용 증가가 주된 원인으로 신한투자증권은 평가했다.
HMM은 전년 동기에 비해 29.7% 상승한 3조4020억원의 매출액과 51.9% 증가한 영업이익 3541억원을 기록했으나, 기준 증권가인 3962억원 대비 약 11% 하회했다.
컨테이너 운임률은 직전분기 대비 16.4% 상승하면서 수송가능선복량(BSA)과 물동량이 각각 3.5%, 0.8% 감소하였다. 이와 같은 운임 변동으로 컨테이너 영업이익은 전년 동기에 비해 5.9% 증가한 1986억원을 나타냈다.
연료비 상승에 따라 항로 재배치·항만 적체 현상으로 네트워크 효율성이 하락했고, 선복 매입 비용이 발생하여 실적 부진을 초래하였다.
반면 벌크선 부문은 전년 동기에 비해 371.3% 증가한 1564억원의 영업이익을 기록했다. 건화물선(BDI)과 탱커(BDTI)의 강세 지속 및 확장이 실적에 기여하였다.
미국 관세 변경 전 재고 축적(Restocking) 수요와 지정학적 변수로 인한 항로 차질은 단기 운임 흐름을 유효하게 조정할 것으로 보인다. 일부 선사들의 홍해 운항 복귀는 공급 확대 가능성을 시사하며, 글로벌 컨테이너선 발주량도 중장기 공급 요인으로 예상된다.
HMM은 12.1조원 규모의 현금성 자산을 보유하고 있으나, 지배구조 불확실성과 중장기 선대 투자 계획이 존재한다. 연구원은 “시장의 기대치를 상회하는 실적의 지속적 입증이 요구된다”고 평가하며, 주가 반등을 위해서는 신중한 실적 확보가 필요하다고 강조했다.